新媒股份300770：22Q1业绩符合预告互联网视听业务快速增长新业态广

视业务收入1.91亿元，同比增长21.39%此外，截至2021年底，公司服务的有效智能终端数量同比增长35%至1356万台，积极构建智能终端业务内容+平台+终端闭环运营版权收入大幅增长，广告业务获得新空间公司内容版权业务在2021年实现新突破，完成了从集成播控到制作，投资，集成，发行的产业链布局，构建面向全国市场的数字发行渠道，以集成，投资，自控等方式整合内容版权资源，，并制作《惊艳四座》等优秀内容，推动公司2021年内容版权业务收入达到1.18亿元，同比增长116.6%广告业务也有序推进公司搭建了算法广告平台，与康佳集团，大型国有商业银行，地产集团，汽车品牌等客户开展广告合作我们认为公司正在不断探索内容变现商业模式，有望为公司今年的稳健经营和持续增长奠定良好基础盈利预测预计2022—2024年我公司EPS分别为3.15元，3.67元，4.21元参考同行业可比公司2022年PE的一致预期，我们给予公司22年目标PE的16~18倍，对应50.41~56.71元的合理价值区间，优于市场评级风险提示业务授权变更，IPTV用户单价下降，OTT的扩张不及预期

22Q1营收和利润同时稳定增长，维持了“买入”评级公司发布的季报。2022Q1营收63亿元，同比增长111%；归母净利润9225万元，同比增长08%；扣非净利润9756万元，同比增长132%；经营性净现金流为-09亿，同比流出下降9.12%。22Q1公司综合毛利率为513%，同比上升0.54个百分点，销售/管理/R&D率为15/189/10.55%，同比下降57/70/0.35个百分点，进一步加强了整体成本控制能力。我们看好公司作为医疗IT行业头部厂商的综合竞争力，维持盈利预测。预计2022-2024年归母净利润分别为545/04/9.3亿元。采用PE估值，可比公司Wind预计平均24倍22PE。考虑到公司是公共卫生和医疗信息化的双龙头，我们给予公司30倍22PE，维持目标价10.55元，继续买入。“3+1”业务布局助力公司全面发展。在惠康云新品一季度疫情影响下，公司医疗行业仍实现营收33亿元，同比增长19.49%，营收占比由21Q1的90.10%进一步提升至953%。医疗健康信息化业务方面，公司积极推出方舱医院信息化解决方案。目前已经帮助多个地区的多家收容医院实现了快速交付解决方案的快速在线信息系统；医保方面，参与河北，天津，甘肃，黑龙江，内蒙古，青海，山西七个省级医保平台建设后，业务版图进一步扩大，江西省医保平台运维服务项目中标，以及多个市级医保平台建设项目和医院端项目。同时加速推出“惠康云0”新品。第一季度投入使用的新客户超过30家，新产品用户超过150家医院客户。多地方舱医院信息化建设需求增加，公司竞争优势有望进一步扩大。目前，该公司已参与全国多地收容所医院的信息化建设，为抗击疫情提供了有力支持。公司承担了台州市体育中心方舱医院信息化建设，工程预算904万元。公司在10天内顺利完成了PACS影像平台，远程会诊，移动护理保障的信息化建设。该公司帮助上海市第四人民医院在短短6小时内上线了“集中隔离治疗场所信息管理系统”，显著提升了隔离点的管理效率。随着地方方舱医院和定点医院隔离区的建设，相关信息需求同步发布。公司凭借在公共卫生信息领域多年的产品和技术优势，有望牢牢抓住行业机遇，进一步扩大市场份额。虽然疫情仍有短期的不确定性，但中长期来看对医疗IT建设的需求必须加强。自2020年疫情在中国爆发以来，医疗IT公司的业务确实受到了一定程度的影响。但从中长期来看，疫情暴露出我国医疗资源分布不均衡，医疗服务体系建设不完善等问题，医疗IT将在提高医疗效率方面发挥重要作用。风险:医疗信息化政策不如预期；行业内的竞争加剧了。

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