鞍钢股份受益行业高景气净利增逾4倍负债率持续下降短债同比减少90亿

东北钢铁巨头鞍钢股份吸引了国际大投行关注。

最近几天，摩根士丹利发布技术研究报告，给予鞍钢股份超配评级，其认为未来60日内，鞍钢股份股价会有上涨。。

今年以来，钢铁市场景气度上升，钢企经营业绩大幅向好，鞍钢股份表现出色前三季度，鞍钢股份实现归属于上市公司股东的净利润74.89亿元，同比增逾4倍

鞍钢股份解释称，钢铁市场复苏，公司有效配置资源，优化品种调整，生产经营指标持续提升，使得经营业绩大幅增长。

伴随着经营业绩大幅增长，鞍钢股份的财务状况大幅改善截至今年9月底，公司资产负债率为34.28%，较年初的38.83%下降了4.55个百分点这也是2015年以来公司资产负债率连续6年下降

今年前三季度，鞍钢股份财务费用为4.31亿元，较去年同期的6.55亿元减少2.24亿元。

大摩给予超配评级预测股价涨50%

经历了一轮过山车后，鞍钢股份的股价有回升的可能。

最近几天，大摩发布技术研究报告，给予鞍钢股份超配评级相信鞍钢股份股价60日内将升，料该情形发生的机率有70%至80%，指该股最近被沽售，短期估值更为吸引给予鞍钢股份超配评级，目标价5.5港元大摩称，相关政策鼓励加快推进基础设施，由于市场此前预计明年因房地产市场放缓导致钢铁需求将非常低，预计钢铁股将因该消息获得支撑

今年以来，二级市场上，钢企股价走出了一轮过山车行情鞍钢股份的表现亦是如此

日前，鞍钢股份的股价下探至2.72元/股，随后不断上涨日前，股价最高达到5.50元/股，9月9日最高达到6.62元/股，较2月8日的低价上涨了143.38%

但是，从9月14日开始，股价不断回落日前，其股价回落至3.53元/股，较高点6.62元/股下跌了46.68%11月19日以来，股价基本上是在横盘整理，12月14日，鞍钢股份收报3.77元/股

股价高位回落，源于市场预期减弱一方面，钢材市场震荡下行，管材小幅上涨，建材，型材，板材均有所下跌，前期涨幅较大的三级螺纹钢跌幅最大另一方面，铁矿石，焦煤等价格上涨，挤压了钢企利润空间此外，业内认为，经济动能转弱，钢需预期并不强劲，需防范市场的调整风险市场预测，钢铁市场景气度下降

还有一种观点认为，在房住不炒的背景下，市场一致的预期是，房地产市场将维持低景气，这将导致钢铁的市场需求降低那么，钢材价格也将失去一个重要支撑

从大摩给予的超配评级看，二级市场上，鞍钢股份被抛售，估值较低，具备吸引力近期，相关政策鼓励加快推进基础设施建设，也即是允许适度的超前基础设施建设

目前，鞍钢股份H股价格为3.66港元/股，按照大摩给出的目标价5.5港元/股计算，未来，其约有50%的上涨空间。但有专业人士认为，联想集团不符合在“科创板”上市的要求，其中联想的R&D费用占比不到3%，主要为人员薪酬和折旧，科创板要求至少5%；联想45%的融资用途为再投资和补充流动资产，而科创板则要求募集资金投向科技创新。

针对大摩给予的评级，市场观点存在分歧有观点认同大摩的研报，认为钢企整体估值较低，在新一轮基础设施建设启动的情况下，钢铁的市场需求有望增加此前，市场担忧的产能过剩等问题，基本上不会发生一方面，在能耗双控的情况下，难以形成新增产能另一方面，部分钢企在积极推进产业，产品机构转型升级，发力市场需求的高端产品

但也有观点认为，在预期转弱，需求不旺的情况下，钢铁市场难以出现今年上半年的高位行情，即便短期会有所上涨，但难以维持从目前的形势看，房地产市场对钢材的需求并没有明显改善，新一轮基建对钢材的需求增长不会十分明显因此，仍然需要谨慎对待大摩对鞍钢股份给予的超配评级

负债率六连降财务费减少2.24亿

大摩给予鞍钢股份超配评级，也与鞍钢股份本身的竞争力有关。

鞍钢股份是中国现代化特大型钢铁联合企业，是享有新中国钢铁工业的摇篮之称的鞍钢集团的核心企业在钢铁主业方面，公司产品结构多元，拥有热轧卷板，中厚板，冷轧板，镀锌板，彩涂板，冷轧硅钢，重轨，型材，无缝钢管，线材等比较完整的产品系列，且具有一定的差异化优势公司在造船和海洋工程用钢，汽车板，家电板，集装箱板，重轨等产品行业领先

鞍钢股份称，在科技创新方面，公司已经掌控一批核心，引领，基础，前沿等关键技术，知识产权工作在冶金行业位于第一梯队，在国家项目研发，国家标准和行业标准制修订中承担重要角色，产品综合研发实力位居钢铁行业领先地位在技术装备方面，公司的低成本高炉炼铁技术，炼焦用煤快速选择技术，转炉超纯净钢生产技术达到国内先进水平，自主集成的冷轧宽带钢生产工艺技术，自主研发与应用的冷轧机板形控制系统核心技术，宽厚板生产技术达国际先进水平公司基地布局紧凑，装备，工艺达到世界先进水平

鞍钢股份还拥有资源保障优势公司母公司鞍钢集团掌握铁矿资源量88亿吨，拥有2.8亿吨/年采剥生产能力，6500万吨/年选矿处理能力，居国内首位，世界前列此外，鞍钢集团在海外拥有年产800万吨的卡拉拉铁矿基地，并具有较强的铁矿国际贸易能力

基于上述系列优势，今年以来，在行业高景气之时，鞍钢股份实现了经营业绩高速增长。

三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入1085.37亿元，同比增长52.50%，净利润74.89亿元，同比增长465.21%，扣除非经常性损益的净利润75.65亿元，同比增长485.98%。

前三季度的营业收入，净利润，扣非净利润均创下了历史同期最高纪录。

长江商报记者发现，身处重资产行业，鞍钢股份的资产负债率持续下降。

2015年9月底，公司资产负债率为51%，此后持续下降，2020年9月底为39.46%，今年9月底为34.28%，同比下降5.18个百分点，较2015年9月底下降16.72个百分点。为什么联想在国庆假期前一天公布融资计划，节后第一天就撤回申请？目前，联想集团尚未公开回应终止上市的原因。它的发起人CICC在其中扮演了什么角色也受到了质疑。

从具体债务来看，截至今年9月底，鞍钢股份的短期借款为11.05亿元，一年内到期的非流动负债8.08亿元，长期借款38.36亿元，应付债券14.76亿元，长短期债务合计为72.39亿元，去年同期和今年初，公司长短期债务合计为163.21亿元，138.68亿元今年9月底的债务分别较去年同期，今年初减少90.82亿元，66.29亿元

短期债务减少更为明显，今年9月底，公司短期债务为19.13亿元，分别较去年同期及年初减少90.45亿元，70.01亿元。

今年前三季度，鞍钢股份财务费用4.31亿元，较去年同期的6.55亿元减少2.24亿元。

视觉中国图

责编:ZB

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