光大期货：燃料油供需偏紧注意油价波动

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1，供应方面，贸易商对2月抵达新加坡的低硫燃料油套利量的初步估计为约200万吨，略低于1月的220万吨这主要由于来自欧洲，特别是地中海的货运量减少新加坡低硫燃料油供应将重回紧张截至1月19日当周，新加坡燃料油库存录得2119.9万桶，环比前一周下降114.1万桶，富查伊拉燃料油库存录得995万桶，环比前一周增加77.2万桶，ARA燃料油库存录得110.1万吨，环比前一周增加6.8万吨当前全球三大港口库存水平大致与过去5年均值持平，库存压力较小

2，需求方面，新加坡海事及港务管理局公布的最新数据显示，2021年12月新加坡船用燃料销售量为422.16万吨，环比下跌1%，同比下跌2.6%12月新加坡含硫0.5%船用燃料油销量较上月小幅增加，本月低硫船用燃料油销量为250.4万吨，环比上涨2%，高硫船用燃料油的销量为114.6万吨，环比下跌4%低硫方面，根据船期数据，日本1月燃料油进口维持相对高位，预计到港量为29.4万吨，同比去年增加15.4万吨，预计日韩地区对低硫的采购或持续到2月此外，印度的燃料油消费量在去年12月较上月上升7.32%至54万吨，当地贸易商表示近期船燃和工业的需求表现都比较良好

4，整体来看，上周，受宏观因素影响和基本面支撑，国际油价大幅上涨，内外盘燃料油价格也跟随上行从基本面来看，新加坡燃料油市场供需结构继续偏强运行低硫方面，近期新加坡供应缓解的情况并没有维持太久，预计下半月低硫供应将再度收紧，2月份到达的套利船货数量将维持低位，且预计北亚地区电厂对低硫的采购或持续到2月，支撑新加坡低硫市场结构和现货贴水再度走强，高硫方面，新加坡高硫绝对价格与价差也显著走强，一方面是受到原油的提振，另一方面也反映了近期询购有所增加基于当前供需仍然偏紧和来自油价的成本支撑，我们认为短期内LU和FU都将维持高位震荡的格局，但由于国际油价周五高位回落，又逢下周临近春节假期，需注意相关风险，建议轻仓过节

新加坡作为亚太地区主要的燃料油加注中心，2021年1-10月份，新加坡船用燃料油消费总量为4158.9万吨，与去年同期相比略微增长了30.8万吨，同比增长0.7%。在燃料油消费结构方面，经过一年半的发展，低硫燃料油消费占比有缓慢下降的趋势，高硫燃料油缓慢回升。今年1-10月份，新加坡低硫消费占比从58%下降至51%，高硫消费占比从25%上升至28%。

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