王鑫晨：元宇宙正处硬件投资周期的初期阶段

2022嘉实远见者投资策略峰会1月8日在线举办，嘉实港股互联网产业核心资产基金经理王鑫晨在会上发表了主题演讲。

他认为，人工智能是新的电能，投资人工智能企业要选择技术与产业双栖的玩家元宇宙将迎来硬三年，软三年，商业模式又三年的投资周期之中，现在正处在硬件三年的非常初期的阶段

人工智能是一个很大的概念，包含了机器学习，专家系统等机器学习非常常见，比如广告推荐系统根据用户的浏览偏好推荐相关商品，手机语音助手能理解人类的表达，说明手机厂商在背后进行自然语言训练的处理

王鑫晨认为，人工智能已经诞生70余年，但几经浮沉，度过了两次寒冬。直到过去的20年，人工智能迎来了第三次浪潮，这是一次非常长期，非常高增长的浪潮，这样的发展背后有三要素:

一是数据，在过去20年伴随着互联网的发展，我们很多平时的记录和行为被电子化，数据化地存了下来，可以拿来进行机器学习的训练，

二是算法，深度学习使得机器学习的算法的规模变得越来越大，越来越复杂，但是能够处理的事情以及处理的准确程度也变得越来越高，

三是硬件明显的是GPU，也就是Graphics Processing Unit，人工智能算法训练机器的发明以及普及，使得我们可以有能力，有这个硬件的工具来训练海量的数据

当人工智能三要素相结合，我们发现深度学习的算法已经可以远远超过人类在很多应用上的能力的时候，那么商业化就变得非常自可是然。

中国的人工智能软件市场在2020年达300亿元人民币，2025年预计达到1670亿人民币，5年的复合增速达到了40%以上不过在资本市场，人工智能企业在2018年达到一个巅峰期后，之后却有一个明显的下滑，进入了一个资本的寒冬，似乎遇到了瓶颈

王鑫晨认为，这一方面是因为长尾化的需求没法通过低成本的方案来解决，去掉研发费用之后，大部分人工智能公司实际处于亏损状态另一方面则是因为人工智能的算法越来越复杂，对于硬件，软件的需求几何级增长，需要非常大的投入

不过王鑫晨认为，人工智能仍然是非常值得关注的赛道，特别是2022年。

非常多的人工智能公司即将或者刚刚登陆资本市场，不管是在港股还是科创板，还是在美股，都有中国的人工智能公司，整个行业变得非常活跃据统计，过去5年，整个行业都有55%的复合增长率，未来5年，即使打个这个折扣，也有30%以上的复合增长率人工智能企业大范围的上市，将会引起市场对这个领域的关注

不过，由于多数企业仍然亏损，且短时间内无法转亏为盈王鑫晨建议，选择企业时，需要选择技术与产业能力双栖的玩家，包括安防，医疗，金融，教育，能源，制造，交运，自动驾驶等它们可以将人工智能算法与产业结合得非常好，能够构筑起自己的壁垒，避免同质化竞争，能够更快地实现盈利

2021年，元宇宙概念大火，不过市场上对于这个概念认知不一不过王鑫晨认为，元宇宙现在处于一个硬三年，软三年，商业模式又三年的投资周期之中，也就是说很多硬件的基础设施仍然在铺设当中，和智能手机的投资周期是一样的

如果在现在这个阶段去盲目地投资软件互联网相关的元宇宙，可能风险比较大我们反而推荐投资一些硬件相关的元宇宙设备公司

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