3月MLF量增价平补充中长期流动性引导金融机构扩大贷款投放

3月麻辣粉延续量增价平走势15日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展2000亿元中期借贷便利操作和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%和2.10%，均与上月持平Wind数据显示，15日有100亿元逆回购和1000亿元MLF到期

对此，业内人士表示，3月麻辣粉保持量增价平体现出货币政策的稳定性，自主性在增强，也从侧面反映出当前货币金融环境是适宜的。

3月MLF增量续做的主要目标是加码宽信用，同时抑制市场利率上行势头东方金诚首席宏观分析师王青认为，刚刚公布的2月份金融数据显示，宽信用过程再现波折，当月信贷，社融同比少增，且月末存量增速下滑，其中受房地产市场降温影响，以房贷为主的居民中长期贷款出现有数据统计以来的首次环比下降，各项贷款余额增速连续创近20年以来新低，而MLF加量操作能够直接补充银行中长期流动性，提升其放贷能力，能够引导金融机构有力扩大贷款投放

2月中下旬以来，DR007，1年期商业银行同业存单到期收益率，10年期国债收益率等市场利率都出现不同程度的上行走势在当前局面下，仍需要通过引导市场利率适度下行，降低企业综合融资成本王青说

在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，MLF量增反映央行适度增加长期限流动性供给，引导金融机构继续加大对小微，三农等实体经济薄弱环节和重点新兴领域支持力度同时，近期全球金融环境略有紧缩，央行适度增加长期限流动性，有助于稳定市场预期

央行并未对2月金融数据进行立刻反应，主要是将1月，2月金融数据合并看，整体金融环境并未出现紧缩情况，社融，M2增速与GDP增速基本匹配，货币政策继续保持定力，政策调整有待进一步数据指引周茂华认为，不过降准，降息等工具仍在央行的政策工具箱内，一是，国内经济面临下行压力，当前政策重心仍是稳增长，货币政策需要保持一定灵活性，二是，近两个月金融数据显示，实体经济融资需求偏弱，需要对信贷需求走势进行监测，防范信贷收缩影响

业内认为，降准是否落地，仍取决于宏观经济金融运行态势需要指出的是，与海外通胀升温迫使美联储等央行货币政策收紧不同，2022年国内CPI运行中枢仅会比上年温和抬升，并将继续保持在3.0%的控制目标之内，与此同时，尽管地缘冲突正在推高原油等国际大宗商品价格，但国内PPI同比涨幅高位回落仍是大趋势通胀因素不会对接下来国内货币政策边际宽松形成掣肘王青表示，由此，尽管3月美联储将启动加息过程，但国内货币政策会以我为主，不仅不会跟进海外收紧，而且还有边际宽松空间，货币政策稳中求进将是稳定宏观经济大盘的重要支撑点

鉴于本周五将有2000亿元MLF到期，昨日MLF操作实现“量增价平”。分析人士认为，“量增”有利于引导银行加大信贷投放力度，释放出继续推进宽信用的信号。而考虑到保持合理的政策节奏，“价平”也在市场预期内。后续来看，在稳增长和宽信用的诉求下，未来降准，降息仍有空间。

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