科锐国际300662：收入业绩韧性十足毛利率有所改善

日前，公司发布2022年第一季度报告2022Q1公司实现营收21.9亿元，同比增长51%，归母净利润5256.9万元，同比增长36%，归母净利润4770.66万元，同比增长41%增长率是业绩预测增长的核心投资要点:营收拆分:海外业务强劲复苏，灵活就业持续高速增长1)灵活就业收入同比增长60%，Q1累计派遣人数超过9万人，同比增长37%，高端业务收入同比增长31.51%，RPO业务同比增长10.2%，技术服务收入同比增长23%2)海外业务强劲复苏InvestigoQ1收入4.95亿元，同比增长72%3)技术平台产品增长良好，有效拓展客户范围:报告期内，沃娃，医脉通道认证企业近17000家，收费客户3480余家，线上运营岗位54000个(2021年11617个)成本:毛利率同比有所提升，费用率略有上升1)毛利率:22Q1毛利率9.81%，同比上升0.38pct，毛利率连续两个季度同比增长原因如下:①灵活就业毛利率企稳，②改善人员结构，发挥更有效的作用22Q1公司员工3338人，比2021年底减少46人2)费用端:22Q1销售费用率/管理费用率/R&D费用率分别为2.2%，3.0%，0.67%，与去年同期相比分别为+0.36个百分点，—0.21个百分点和+0.28个百分点公司不断加大技术投入，在员工总数减少的背景下，R&D技术人员的数量不断增加展望未来，近期疫情可能对公司业务造成一定压力但参考历史数据，疫情期间灵活用工的弹性较强，疫情恢复后猎头和招聘流程外包可以快速反弹传统业务仍为公司增长贡献强劲动能，技术产品的培育有望为公司中期快速增长赋能盈利预测及投资建议人力资源服务对稳定就业意义重大，行业高景气有望持续作为头部人力资源服务企业，公司在交付能力和招聘能力，前瞻性的技术投入和重点行业布局方面具有优势，也是首家实现业务全球化的本土人力资源企业预计我公司2022年至2024年净利润分别为3400万元，4500万元，5.6亿元给予买入评级建议风险疫情扩散超预期，新技术产品推广不及预期，行业竞争加剧

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