贵银金融租赁董事会“大换血”2021年营收下滑超8%

上月底，贵阳印规融资租赁两位新董事的任命获得中国证监会核准自去年3月底以来，包括董事长和总裁在内的多位高管已履新与管理层的变动类似，贵行金租的业绩也一改多年来一直上涨的旧趋势，呈现出成立以来的首次下跌新趋势

将近一半的董事会成员被调整。

此外，中国网财经发现，自去年3月以来，贵行多位高管和近一半董事会成员发生变动2021年3月，银保监局核准姜彦贵银金租赁董事，副董事长任职资格，6月，核准胡的董事，行长任职资格，11月，任命明为贵行董事，董事长，银保监局核准高建起董事职务贵行融资租赁近一半的董事会成员已经更换

工商资料显示，贵行金租董事会共有11名成员，上述新成员已有半数以上履职中国网财经向贵行金租求证了这一点截至发稿，记者尚未收到对方回复记者同时注意到，在上述董事更换期间，2021年9月，贵州银保监局核准了陆担任贵州银金融租赁首席财务官的任职资格，核准了担任副行长的任职资格

一位专家表示，此次公司管理层调整，要么是由于原高管任期届满，要么是为了主动适应监管和转型要求它补充说，管理层调整与大股东有很大关系

2021年压力下的表现

公开资料显示，印规金租成立于2016年7月，注册资本20亿元人民币公司总部位于贵州省贵阳市，由贵阳银行股份有限公司，贵州茅台酒厂股份有限公司，贵州常征天成控股有限公司共同出资设立，其中，桂阳银行持股67%，茅台集团持股20%，贵州常征天成控股持股13%

其主要经营范围包括:融资租赁业务，融资租赁资产的转让和出让，固定收益类证券投资业务，接受承租人的租赁保证金，吸收非银行股东3个月以上定期存款，同业拆借，金融机构借款，境外借款，租赁财产的出售和处置，经济咨询等同时，在上述业务的带动下，其业绩自成立以来一直呈上升趋势

从2016年到2020年，贵行黄金租赁资产规模一路攀升，从702.7万元到2020年的254.59亿元，五年涨了36.26倍，在其资产规模增长的带动下，除2018年和2019年未公布外，分别实现营收1.04亿元，3.77亿元和11.83亿元，同期净利润分别为1452万元，5845万元，1.54亿元，5.35亿元和6.85亿元，五年复合增长率为116.15%可是，中国网财经注意到，2020年业绩增速明显放缓，2021年业绩下滑幅度更大

贵阳银行不久前发布的2021年年报显示，截至2021年12月末，贵行黄金租赁总资产为306.12亿元，租赁本金余额为269.44亿元，报告期内，其营业收入为10.87亿元，同比下降8.12%，营业利润8.11亿元，净利润6.89亿元，同比增长0.58%对于其营收下滑，业绩增速下滑的原因，对方表示以公告信息为准，暂时不接受采访

此外，中国网财经发现，与业绩下滑趋势形成鲜明对比的是，受母公司贵阳银行积极发展绿色金融，加强绿色产业信贷支持的影响，铸造生态经济新引擎，助推绿色租赁新发展成为其经营理念与此同时，贵行黄金租赁的绿色租赁规模越来越大2021年末，其绿色租赁本金余额为145.14亿元，占总租赁本金余额的53.87%

印规金租表示，将严格按照国家政策导向和监管要求，立足贵州，坚持绿色生态的专业化发展，大力支持实体经济，助力地方经济社会建设，走合规稳健的发展轨道，树立公司良好的品牌形象其董事长也表示，作为融资租赁行业的新军，我们将不忘初心，锐意进取，努力成为生态金融建设的生力军和绿色金融发展的新选择如今，面对成立以来的首次业绩下滑，中国网财经将继续关注其新管理层如何应对，未来绿色金融战略如何推进

事件描述顾靖贡酒公布2021年年报及2022年一季报:公司2021年营业总收入137亿元，归母净利润298亿元(+29%)，扣非净利润286亿元(+231%)。仅第四季度营业总收入368亿元(+451%)，归母净利润29亿元(+81%)，扣非净利润85亿元(+64%)。2022年一季度，公司营业总收入574亿元(+271%)，归母净利润10.99亿元(+39%)，扣非净利润10.90亿元(+392%)。点评事件2021年公司超额完成既定目标，2022年一季度延续快速增长势头。产品方面，全年原浆系列2021年实现营收908亿元，同比增长18.81%。去年，黄鹤楼实现了基数较低的恢复型高增长。2021年实现营收134亿元，同比增长168.69%，100.38%实现营收端考核目标。由于去年基数较低，2021年顾靖酒厂系列增长也有所加快，2021年收入达到109亿元，同比增长162%。但考虑到2020-2022年的两年复合维度，顾靖酒厂系列的复合增长率仍在个位数。此外，2021年，公司除年份原浆，黄鹤楼，顾靖酒厂系列以外的白酒板块实现营收1亿元，同比增长614%。增速较快预计主要是由于2021年明光等并表。2022年一季度，受益于春节返乡，公司增长业绩亮眼，为完成全年目标打下坚实基础。分地区来看，华中地区仍是公司的核心基地市场，但华北和华南市场增速靓丽，营收占比稳步提升，公司全国化步伐稳步推进。分地区看，2021年，华中地区收入1111亿元，增长246%，占总收入的823%；华南实现营收8.78亿元，同比增长538%，占总营收的62%；华北地区实现营收10.71亿元，同比增长549%，占总营收的8.07%。2021年，公司经销商数量增加616家，其中华中/华南/华北地区分别为381家/72家/159家。华中地区仍然是公司的战略核心市场，而华南和华北地区也取得了快速发展。2021年盈利能力略有下降，主要是盈利能力较弱的其他板块业务收入略有增长。2022年一季度，公司盈利能力恢复增长，结构升级步伐不变。2021年，公司归母净收益率下降0.7pct至132%，毛利率为-0.12pct至71%，期间费用率为+0.78pct至376%。公司2021年毛利率的下降主要是由于盈利能力较弱的其他业务板块占比略有上升，白酒业务毛利率同比实际上升。2021年白酒业务收入占比916%(-72pct)，白酒业务毛利率721%(+13pct)。2021年其他板块收入同比增长72%，酒店业务/其他业务毛利率分别为414%/18.35%，盈利能力相对较差。2022年第一季度，公司归母净收益率增长11pct至20.83%，毛利率增长+0.91pct至79%，期间费用率增长+0.16pct至392%。公司盈利能力恢复增长，结构升级步伐不变。“全国化，次高端化”战略稳步推进，“双百亿”可期。在省内消费升级和竞争格局优化的双重优势下，叠加顾靖聚焦“全国化，次高端化”战略，省外市场稳步拓展。“十四五”期间，公司“双十亿”目标可期。我们预计公司2022/2023年EPS分别为78/22元，当前股价对应的PE将分别为34/27倍，维持“买入”评级。风险1。省内市场消费升级不及预期；省外市场没有如预期的那样扩大，市场竞争加剧。

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