本轮10只新股分析：没有值得关注的

本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股。

一、晶合集成

晶合集成主要从事半导体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60%，产能大幅闲置后利润重回亏损。

二、三博脑科

三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比如几个国企医院，不关注了。

三、曼恩斯特

曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业化整体解决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成后的下一道工序，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

四、中芯集成

中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公司提供完整生产制造平台，支持客户研发以及大规模量产。

晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了(资本支出高峰在22年结束)，公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化完成有利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

五、万丰股份

万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括:安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行业景气度也一般，不关注了。

六、友车科技

用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。

用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行业前景不算很差，但公司自身技术含量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

七、经纬股份

电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

八、慧智微

慧智微是一家为智能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器的设计能力为核心，兼具低噪声放大器(LNA)、射频开关(Switch)、集成无源器件滤波器(IPDFilter)等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等。

射频前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同行业公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构参股(未来解禁后都会成为抛售的主力)。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

九、航天南湖

航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国内军方客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位之一。

军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

十、蜂助手

蜂助手是一家互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获得购销差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

流量中间商，互联网卖流量的公司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且互联网流量已经见顶，大互联网公司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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