进军新能源汽车赛道红利有限力帆科技背靠吉利真的“好乘凉”？

投资者网络的乔丹

曾经的重庆摩托车巨头力帆科技，在破产重组后，再次获得了生机半年报显示，2022年上半年，力帆科技营收和净利润均实现高增长，公司负债也伴随业绩改善

力帆科技由重庆前首富尹明善创办公司获得了民营企业500强的荣誉，力帆摩托车曾是全球最畅销的摩托车品牌之一可是好景不长，公司后续发展逐渐下滑，濒临破产2020年，公司重组，李书福等投资人进入，公司起死回生

最新财报显示，重组后的力帆科技财务指标一改前几年的下滑态势，但这种业绩增长并未作用于股价截至9月1日收盘，公司股价收于每股4.59元，总市值206.55亿元，较去年9月334亿元的高点下跌127亿元

扛起乘用车收入的大旗

财报显示，2022年上半年，力帆汽车业绩大涨其中，总收入31亿元，同比增长81%，2021年净利润将超过9932万元，同比增长166%

该公司主要从事R&D，乘用车，摩托车，发动机和通用汽油机的生产和销售从最新的收入结构来看，汽车业务占比最高报告期内，公司汽车和摩托车业务收入占比分别为55%和37%

其中，摩托车收入12亿元，同比下降18%近两年，摩托车业务一度是公司的主要收入，占比超过70%公司业务发展趋势与行业景气度一致摩托车行业协会数据显示，2022年上半年，全行业生产摩托车1055万辆，销售摩托车1072万辆，同比下降16%和14%汽车实现营收17亿元，同比增长35.87%，报告期内，共销售汽车17，513辆，同比增长15，398%，200个营销渠道覆盖全国183个城市

但在经营质量上，公司虽然实现了营收规模的大幅增长，但并没有获得相应的现金流入。

报告期内，公司经营性现金流净额为8亿元，占营业收入的26%，这无疑会导致应收账款居高不下同期公司应收账款13亿元，占营业收入的42%其中应收账款及其他应收关联方款项合计9亿元据企业调查，股权穿透后，这部分应收款多为吉利科技集团有限公司下属公司

公司部分应收账款对象简介

但好的一面是，曾经困扰公司的债务问题得到了极大的缓解报告期内，公司资产负债率已降至40%，2019年高达85%

发力新能源交易所业务

2020年底，面临重大经营危机的力帆科技进行了重组重组参与方包括重庆两江股权投资基金管理有限公司，吉利麦捷投资有限公司以及吉利麦捷的母公司吉利科技集团

重组后，公司控股股东变更为重庆满江红股权投资基金合伙企业，实际控制人变更为重庆满江红企业管理有限公司其中，满江红基金和重庆满江红基金由吉利麦捷和两江基金共同发起设立据调查，重庆满江红的最终受益人是李书福

截至半年报发布日，公司新能源换电车型在C端领域仍处于空白阶段，但这一市场空白将很快得到弥补。

今年1月，力帆科技与吉利汽车成立合资公司重庆瑞蓝汽车科技有限公司，双方各占50%股份公司以换电新势能为口号重新进军新能源汽车市场，通过换电服务合作加速换电车交付在今年6月举行的第24届重庆国际汽车展览会上，瑞蓝汽车正式发布了面向C端市场的新能源转换车型瑞蓝7，瑞蓝9，枫叶80V PRO这三款车型的发布也代表着公司正式进军新能源转换电路

不过，虽然力帆科技专注于新能源汽车，但公司本身似乎扮演了更多的制造角色。

另外，要换电站推广新能源换电模式，这个快的业务也是相当有前景的信达证券研究报告显示，2022—2025年电站数量将增加2万座以上，2025年电站数量有望突破2.2万座，2021—2025年新建电站CAGR为96.85%如果单个电站设备投资成本按250万元估算，2022—2025年电站更新换代需求规模将分别达到3.3/68/13.5/279亿元

但这部分分红似乎和力帆科技关系不大瑞蓝汽车副总裁，销售公司总经理蔡建军今年6月曾表示，瑞蓝汽车将快速推进电站的建站和渠道布局预计到2022年底，将完成200多个电站站资料显示，换电站的建设布局由伊一互联网科技有限公司承担..据调查，逸动由浙江吉利郑起汽车科技有限公司和吉利迈捷共同出资，最终受益人为李书福

可以看出，力帆科技目前的新能源汽车业务依托吉利集团开展，而曾经辉煌的摩托车业务在原材料成本上涨，国际运费高企，消费需求下降等因素影响下，处于不稳定状态在这种发展态势下，力帆科技的价值和活力将释放在哪里，这是一个未知数而且一个值得注意的现象是，力帆科技这几年似乎很少有机构关注东方财富网信息显示，公司最新研究报告发布日期为2017年8月23日

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