伦镍波动剧烈业内呼吁尽快回归理性

在打开跌停仅1个交易日后，伦敦金属交易所期镍价格再度大幅拉涨当地时间3月23日，LME三个月期镍开盘后不久便直线拉升触及涨停，截至当天收盘封住15%幅度涨停昨日开盘后，伦镍再度触及涨停，昨日涨停价格为37235美元/吨

伦镍波动加剧也影响到国内期镍价格走势，部分国内投资者选择简单跟随策略昨日，上期所沪镍主力合约同样封住涨停，日内上涨17%，收盘报245740元/吨

多位业内专家向记者表示，伦镍23日再度涨停主要是受递延交割到期，空头集中平仓的影响目前伦镍定价机制混乱，成交量明显下滑，且在3月16日恢复交易后多次出现无效交易，产业认可度较低

在伦镍交易依然存在较大非理性因素的背景下，国内投资者应区别分析国内外镍市场特点，立足基本面看待国内外行情的联动逻辑，合理决策，防范风险此外，目前的高镍价对下游电镀和不锈钢行业已产生严重不利影响，业内普遍呼吁伦镍尽快回归理性，有序的交易环境

空头平仓或致波动加剧

除了俄乌冲突的因素外，交割临近也被业内视作引发伦镍近期波动再度加剧的重要原因根据LME此前发布的公告，3月16日至22日到期的镍合约头寸，若不选择交割或提货，将会逐日延后一天，直至最后期限即3月23日

国泰君安期货高级研究员邵婉嫕向记者表示，3月23日是伦镍递延交割的最后期限，当日LME镍总库存为7.32万吨，较本轮镍价异动的起始日3月7日的仓单数减少3588吨同时注册仓单仅增加1.91万吨，总仓单数缩量与注册仓单数量增长尚不能匹配到期交割量的需求，因此推断空头平仓是推高价格的重要原因

方正中期期货认为，在伦镍重新开启交易后，价格先是连续4个交易日跌停，导致本应于3月16日至22日之间交割的所有镍合同，均大概率推迟交割至3月23日由于交割规则，不排除空头平仓造成伦镍价格大幅波动的可能性

整体上看，尽管在3月16日恢复交易后价格明显回落，但伦镍定价的非理性因素依然存在，仍然无法得到产业链认可。

Mysteel镍不锈钢首席分析师白琼表示，伦镍复牌后超涨跌幅限制交易的现象频发，LME对此只能不断发布相关交易被取消的通告此外，LME规则导致自3月16日镍合约复牌以来，仅22日报出过被业内用作当天参考价格的官方价格而目前下游购销停滞也反映出对LME价格的不认可

业内呼吁尽快恢复有序状态

LME价格对全球有色金属现货报价具有参考意义面对伦镍如此剧烈的价格波动，下游的电镀和不锈钢等行业日常经营已受到严重影响，业内普遍呼吁伦镍尽快回归理性，有序的交易环境

白琼表示，目前电镀和不锈钢行业对当前镍价接受度较差，拖延补货，处于刚需采补状态中游硫酸镍企业也已提高报价，向下游索取利润长期来看，虽然LME的交易环境会逐步修复，但本次伦镍波动仍会对交易参与者造成情绪损伤，其他金属品种也会因此受到影响

弘业期货金融研究院的分析师表示，高镍铁，中间体，高冰镍在某种程度上都是以镍点来报价的，伦镍价格剧烈波动使得相关上下游企业无所适从，采购，加工，生产，销售都面临巨大风险和不确定性，缩减规模或者停工可能是不得已的选择。

沪镍投资者应谨慎看待波动

在3月23日伦镍价格涨停后，部分国内期市投资者以简单跟随的惯性思维，推动沪镍合约跟风大涨截至昨日收盘，沪镍主力合约上涨17%封住涨停，报245740元/吨

但从3月初伦镍异常波动的经验来看，在非理性因素导致海外价格发生剧烈波动后，国内价格并非表现为简单跟随多位专家提醒，国内镍供需结构与海外相比存在极大不同，投资者应立足我国国情，更谨慎地分析海外价格的合理性与国内外价格的联动性

从库存角度看，伦镍与沪镍的基本面边际产生分化邵婉嫕表示，国内镍显性库存自2月以来小幅增加，目前内外价差回归，进口利润倒挂收敛并进入正区间，进口格局有望转好，伦镍库存低位叠加去化，自上周开始平均日降300吨，目前再创新低，伦镍资源愈发紧缺导致价格弹性高企

国投安信期货镍研究员范润泽表示，预计2022年印尼将新增5万吨镍的湿法中间品和近10万吨高冰镍产量，基本能覆盖2022年新能源行业对镍的原料需求，预计二季度后我国镍供应短缺担忧将被打消，这将给镍价带来压力。

长期来看，欧美对俄镍消费减少，可能促使俄镍供应流向东亚伴随着未来俄镍供应增量及印尼镍中间品快速投产，国内镍供给存在大幅增加可能因此，国内投资者要充分分析国内外市场特点，理性分析行情联动逻辑，合理决策，防范风险白琼表示

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