中欧基金：市场在谨慎心态下缓慢修复

每周市场评论

上周沪深300指数上涨0.82%，上证综指上涨1.55%，深证成指上涨1.12%，创业板指数上涨0.27%。按行业来看，上周涨幅前三的分别是:

煤炭板块先涨，主要是地缘政治事件导致全球能源供需紧张，

石油板块涨幅第二，主要是地缘政治事件导致全球能源供需紧张，

综合板块涨第三，主要是市场偏向主题，导致板块快速轮动。

前两次下降分别是:

农林渔业板块先跌，主要是猪价短期调价，

汽车板块跌幅第二，主要是7月份乘用车销量不及预期。

中欧观点

欧盟对俄罗斯的制裁，包括煤炭禁运，导致全球能源供需紧张上周煤炭，油气板块强势上涨7月新增社会融资明显低于市场预期和去年同期水平，实体经济融资需求依然疲弱预计短期内市场将维持窄幅震荡需要注意的是，近期新能源，半导体等领域的市场关注度上升，体现在经济复苏放缓的大背景下，受到对经济增长变化不太敏感的科技等增长领域的青睐这也反映出市场对经济复苏仍持谨慎态度从行业来看，考虑到对中国经济的刺激和提振作用，刺激政策实施最确定的短期起点往往来自投资端整体市场机会可能还是要等待高频投资数据的恢复

配置建议

从行业来看，可以继续优先选择政策支持，需求旺盛，信贷支持充裕的行业，尤其是中期高增长，确定性高的新基建领域，如能源基建，绿色电力，数字基建等并关注同样符合上述特征的传统基建，建材，地产等领域在刺激政策的持续努力下，下半年中国经济仍有强劲的增长势头如果有强烈的经济企稳信号，对经济表现敏感的可选消费行业有望有较好的表现机会

对于债券市场而言，目前基本面仍有下行压力在没有增量政策的情况下，社会融资很大概率会见顶回落房地产下行趋势短期内难以逆转，出口也可能走弱，CPI可能继续升至3%以上，但不会触发货币政策收紧，资金利率可能略有收敛，但预计将长期低于政策利率MLF预计下周平价缩量，资金利率趋同可能给中短期带来调整压力从中期来看，利率仍有下降空间

风险:基金有风险，投资需谨慎。

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