化工板块齐反弹甲醇能上演“绝地反击”？

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伴随着OPEC+会议宣布最终宣布维持原计划1月份日增产40万桶计划，根据市场变化来调整供应，原油止跌回升，带动化工板块反弹，甲醇在低位震荡区间迎来小幅回升，作为更靠近产业链上游的化工品种，国内甲醇主要通过煤炭，国外通过天然气制取，在国内煤炭价格回落企稳，国外天然气价格高位回落，整体商品市场情绪低落的背景下，甲醇成本重心是否还有下行风险，下游消费改善情况如何。

甲醇开工率回落

甲醇作为种重要的有机化工原料，由于国内煤炭工业的基础，国内制甲醇主要通过煤炭，少量天然气制取，国外则主要通过天然气，因此，甲醇上游原料端煤炭及天然气的价格会影响到甲醇成本重心的变化目前煤炭价格止跌，主产区坑口价900元/吨，对应甲醇成本2600元/吨，所以国内原料端对于甲醇的成本重心的影响相比之前可能会减小

截至11月26日，甲醇开工率64.8%，周环比下降0.18%，当下开工率整体处于近几年同期低位，进口方面，1—10月我国累计进口同比减少12%。

国外供应情况来看，中东地区装置停产较多，所以短期甲醇进口可能仍将偏弱总体来看，甲醇利润为负的情况和下游偏弱的消费需求，加上国外供应的减弱，使得甲醇供应短期或难有新的增量

下游MTO需求好转

甲醇下游消费，主要集中在烯烃，甲醛，甲醇燃料，醋酸，MTBE，占比最多的为烯烃，占比逐渐增大，烯烃分为一体化和非一体化，其中一体化主要分布在西北地区，非一体化重要分布在东部沿海。

甲醇主流下游MTO10月份以来利润情况有所好转，目前仍在—1000元/吨附近，开工率逐渐回升，内蒙古久泰提升负荷，浙江兴兴装置重启，使得对于甲醇的需求变量为2.5%，比重不大。

传统下游，甲醛开工负荷在15%—18%，为近五年同期最低位置，受其下游板厂受基建拖累，出货不畅，二甲醚受阶段性补货影响，价格持续走强，开工负荷小幅回升，MTBE需求总体持稳，变量有限，目前开工负荷在51.32%，醋酸受下游PTA产能扩张的影响，需求良好，开工率处于较高位置，目前在80%附近。

需求总体来看，MTO开工小幅提升，传统下游二甲醚和MTBE需求良好，醋酸即将迎来冬季消费淡季，所以甲醇下游消费整体有小幅好转，但亟待改善。

综合观点

综合来看，受能耗双控及消费需求，利润等因素的影响，甲醇企业开工率处于同期低位，供应相对宽松，短期供给有较大增量可能性不大，下游消费需求有稍有好转，但仍亟待改善，加之宏观方面美联储加息预期，变异毒株奥密克戎的反扑，所以短期甲醇反弹空间或有限，维持震荡格局未来可以重点关注伊朗限气对甲醇进口量，下游MTO消费改善程度，国外天然气价格等因素的影响

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