八大券商主题策略：建材板块可以更乐观！上涨空间几何？地产链龙头梳理

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从实际需求来看，6月前17天，30个大中城市商品房销售面积同比下降21.7%，5月同比下降48.3%6月份，跌幅继续收窄我们认为目前的销售区域正处于逐步恢复的阶段伴随着复苏进程的继续，房地产链中建筑材料的交付端预计将有机会改善

继续看好稳增长和增长相关品种，推荐消费建材/新材料等1)去年消费建材受房地产景气度，资金链，大宗商品价格上涨带来的成本压力影响目前来看，上述因素有望逐步改善中长期来看，龙头公司已经开始渠道变革，规模效应有望持续提升行业集中度从中长期来看，消费建材仍是建材板块的首选赛道

2)玻璃，碳纤维等新材料面临下游高需求和国内替代机会龙头公司技术壁垒高，有望迎来高速增长期

3)塑料管板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益于市政管网投资上升，地产端类似于消费建材的复苏逻辑。

4)水泥有望受益于后续基建和地产需求的预期改善从中长期来看，供应格局有望持续优化

5)目前玻璃水龙头的市场价值处于较低水平今年行业整体供需可能仍处于紧平衡状态，浮法玻璃单位利润下行空间有限光伏玻璃有望受益于产业链景气度的恢复

6)玻纤需求端受风电，海外等下游带动，供给端增量有限电子下游需求的复苏有望带动电子纱线的繁荣

光大证券:房地产行业基本面底部或已确认消费建材龙头公司可能出现估值和基本面的双重改善。

5月份房地产销售和新开工单月同比增速出现拐点，房地产行业基本面底部可能已经确认伴随着后续更多宽松政策的发布和落地，销售数据可能会继续回暖，进而带动新开工和竣工的回升伴随着房地产销售数据持续向好，消费建材龙头公司可能出现估值和基本面的双重改善建议配置细分赛道的龙头公司，推荐东方雨虹，北新建材，魏星新材，关注健朗五金伴随着房地产周期的触底和保底交付的不断推进，竣工修复的逻辑将继续演绎玻璃行业之前积压的需求有望集中释放，企业利润有望触底回升，重回高景气，从而带动相关标的股价上涨推荐旗滨集团和CSG A，推荐金晶科技

长江证券:房地产销售明显回暖，建材板块可较为乐观。

回过头来看，在销售底部修复的时候，建材板块可以更看好基本面的传导房地产政策明确转向后，大部分会在1—2个季度左右传导到房地产销售等基本面数据上，对于家装建材来说，因为产业链需求的传导延迟，在2—3个季度的地产销售企稳后，其基本面才企稳从股价传导来看，影响家装建材拐点的变量主要有两个:房地产销售和企业基本面同时，如果房地产销售见底，企业基本面见底，股价就会出现拐点，否则总会反弹房产是房产链标能否大量备货的最重要指标在销售增速确认触底后，往往通过判断企业基本面的底部来确认股价的底部

Q2探底震荡，Q3弹性释放优选Q2，优质家装龙头，地面底部震荡，Q3有望释放弹性:目前房地产销售增速底部已经确立，在基数效用和需求修复下，后续趋势向上或进一步显现同时，企业基本面的底部可能已经逐渐被磨出来，Q2的基本确认是基本面的底部预计在需求修复的推动下，叠加疫情防控将进一步改善，季节性由弱转旺三季度基本面将大概率明显修复，部分企业有望释放增长和盈利弹性

短期地产链条的基本面底部已经明朗，股价的拐点也会在地产销售触底时出现中长期看这一轮β修复，可能会比较弱，企业本身的成长性更重要走向集中化和品类延伸是配置的核心立足点配置思路包括更具确定性的成长(东方雨虹，三棵树，建朗五金，魏星新材)和更具性价比的低估值(北新建材，兔宝宝)，地产链的其他标的也将受益

东吴证券:短期情绪催化装饰建材估值弹性！中期基建需求落地较早，开工端材料相对更有弹性。

短期情绪催化装修的建材估值有弹性，中期基建需求来得更早，启动端的材料相对有弹性，如水泥，防水材料等行业龙头往往是逆势扩张，率先在行业底层加杠杆的企业推荐华新水泥，东方雨虹，科顺股份，建朗五金，北新建材，魏星新材建议关注上峰水泥，海螺，中国联塑

大宗建材方面，伴随着复产，长三角需求继续上升但雨水，农忙等季节性因素制约着全国的整体需求因此出货量环比改善较弱，但同比回升明显行业最差的时候可能已经渐渐过去了短期来看，华东，华中等竞争激烈的市场价格已经与熟料价格倒挂，接近高成本企业的成本线，后续空间有限在全面加强基建的政策下，伴随着疫情缓解，华东加速复工，基建项目对实体需求有贡献6月份水泥需求有望继续环比改善，三四季度将集中释放需求的回暖和行业的协同修复，依然看好下半年旺季的价格弹性，尤其是产能利用率相对较高，行业格局较好的沿江和珠三角市场

装修建材:基建投资逐步落地和疫情后的抢工有望提振需求，但成本端沥青价格压力依然较大防水企业已经发出第二轮涨价预计疫情减弱，政策效应逐步显现后，装修建材出货和订单将有所好转，成本压力将逐步传导伴随着房地产放松政策效果的逐步显现，坏账的计提以及现金流风险的预期释放，板块整体有望迎来业绩和估值修复参考消费建材板块的历史经验和目前的竞争态势，在房地产行业底部资金宽松，信心逐渐恢复的阶段，部分公司可能借助渠道领先布局，经营效率优势或融资加杠杆等方式，率先进一步提升份额，进入新的扩张周期，交付或订单增长拐点可作为正确信号推荐东方雨虹，科顺，建朗五金，北新建材，魏星新材料，蒙娜丽莎，凯伦，雷枝集团建议关注中国联塑，AD，海象新材等

中国银河证券:房地产政策持续发展背景下，消费建材需求仍有提升空间。

在房地产政策持续发展的背景下，伴随着旧改需求的释放，县城城镇化的推进以及消费类建材企业拓展市政和基建业务，竣工端将逐步恢复消费建材需求仍有提升空间

就投资而言，建材消费:推荐具有规模优势和产品质量优势的龙头企业，如东方雨虹，宫媛，魏星新材料，北新建材，科顺，建朗五金等玻璃纤维:推荐产能进一步扩张的玻璃纤维龙头中国博尔德水泥:推荐水泥领域龙头企业华新水泥，上峰水泥玻璃:建议关注旗滨集团，CSG A，高端产品占比提升

招商证券:等待下半年地产连锁企业迎来业绩拐点和估值修复。

5月数据显示，当前房地产市场仍在筑底，但各地市场新房，二手房成交数据有所回暖，等待房地产连锁企业下半年迎来业绩和估值修复的拐点，短期来看，零售市场呈现环比改善，考虑到大B资金链紧张，集中采购增速放缓，二手房市场率先回暖，保障房建设持续推进，绿色建筑下乡发力，叠加2C企业抗通胀能力突出，我们仍维持今年C端市场占优的判断行业压力加速消费建材行业出清，头部企业品牌力/渠道力/规模优势进一步显现，行业集中度有望继续提升建议:魏星新材，北新建材，蒙娜丽莎，东方雨虹，科顺股份，雅士创能，科达制造，董鹏控股，梅昊新材，智特新材

华创证券:开工端有望与销售同步，消费建材景气度有望提前。

水泥板块:推荐海螺，建议关注上峰水泥，华新水泥，宋庆建化玻璃板块:22年建成，预计上半年弱势，下半年强势增速拐点很可能出现在22Q3末，带动玻璃需求回暖行业供给端萎缩的趋势已经出现预计22Q1将迎来冷修高峰，供需将如火如荼重点推荐旗滨集团玻璃钢板块:风电中长期规划，提升玻璃钢材料需求预期，重点推荐中国巨石

消费建材板块:开工端有望与销售同步改善，开工端消费建材景气度有望推进推荐石膏板作为北新建材，防水行业主要推荐东方雨虹和科顺股份管业重点关注魏星新材和永高股份五金行业以健朗五金为主涂料行业关注三棵树

深港证券:关注消费建材趋势行情的开始！率先布局原材料成本已经稳定的子行业。

关注消费建材趋势行情的开始5月份基本面见底，房地产销售也有望见底我们期待持续的边际改善，股价底部可能已经出现，所以会率先布局原材料成本已经企稳的子行业我们认为品类扩张和集中度提升的逻辑没有改变，宇虹，魏星等具有阿尔法属性的优质企业仍然是稀缺品种建议继续消费东方雨虹，魏星新材，三棵树等建材

投资策略上，稳增长链主要推荐恒强的东方雨虹，以及规模红利持续实现的钢结构龙头路宏钢构，地产复苏率先推动建材中消费属性占优的新魏星材料，逆境逆转的三棵树，建议关注业绩稳定增长的板块龙头兔宝宝，新材料推荐:传统业务保持景气，进入新成长期的旗滨集团。

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