华能水电控费增效一季度净利增逾8%华能集团整合水电业务注入187亿资产

为履行避免同业竞争的承诺，中国华能集团着手向华能水电(600025.SH)注入优质水电资产。

5月10日晚间，华能水电公告称，公司收购华能集团、华能国际(600011.SH)合计持有的华能四川能源开发有限公司(以下简称“四川能源开发公司”)100%股权，本次交易尚处于初步筹划阶段。

长江商报记者注意到，早在2017年7月，华能水电A股IPO之前，华能集团就曾做出相关承诺，将华能水电定位为“华能集团水电业务最终整合的唯一平台”。此次将四川能源开发公司注入华能水电，也是华能集团履行避免同业竞争承诺的重要举措，同时也将提高华能水电的资产质量，提升市场竞争力。

截至2022年底，四川能源开发公司资产总额187.52亿元，所有者权益52.87亿元，营业收入24.39亿元，利润总额8.21亿元，净利润6.86亿元。

量下降影响营收。不过，与此同时，华能水电严控费用，使得一季度净利润和扣非净利同比增长8.25%、8.29%至8.03亿元、8.02亿元，实现经营效益的提升。

拟收购四川能源开发公司100%股权

根据收购计划，华能水电拟收购控股股东华能集团持有的四川能源开发公司51%股权、华能国际持有的四川能源开发公司49%股权。本次交易完成后，四川能源开发公司将成为华能水电直接持有100%股权的全资子公司。

本次交易尚处于初步筹划阶段，预计对华能水电不构成重大资产重组，但构成了关联交易。本次交易经华能集团审议决策后，可以采取非公开协议转让方式进行。

长江商报记者注意到，华能集团筹划此次资产注入由来已久。资料显示，华能水电的主营业务为水力发电项目的开发、投资、建设、运营与管理，主要收入来自水力发电的销售收入。公司统一负责澜沧江干流水能资源开发，是目前国内领先的大型流域、梯级、滚动、综合水电开发主体。

自华能水电成立以来，华能集团就将其定位为“以澜沧江流域开发为主的水电平台”。早在2017年7月，华能水电A股IPO之前，华能集团就曾出具《关于中国华能集团公司进一步避免与华能澜沧江水电股份有限公司同业竞争有关事项的承诺》，华能集团将华能水电定位为“华能集团水电业务最终整合的唯一平台”。

在此背景下，华能水电表示，本次交易完成后，四川能源开发公司将成为公司直接持有100%股权的全资子公司，华能集团向公司注入该等非上市水电资产系切实履行其作为公司控股股东做出的避免同业竞争相关承诺，该等资产的注入有利于进一步提高上市公司资产质量，提升市场竞争力，对公司发展具有积极影响。

四川能源开发公司于1990年开始陆续进入四川岷江、嘉陵江等流域开发水电，已建成太平驿、雨城、铜头等20座水电站，装机容量265.1万千瓦，在建水电站1座，装机111.6万千瓦，管理光伏电站1座(太阳坡光伏电站)，装机3.5万千瓦。

2022年发电量1006.19亿千瓦时

作为中国华能集团旗下的水电平台，华能水电近年来保持稳健增长的趋势。

2017年12月，华能水电登陆A股市场。2017年至2021年，华能水电分别实现营业收入128.47亿元、155.16亿元、208.01亿元、192.53亿元、202.02亿元，同比增长11.21%、20.78%、34.06%、-7.44%、4.93%；净利润分别为21.89亿元、58.03亿元、55.45亿元、48.35亿元、58.38亿元，同比增长330.75%、165.1%、-4.45%、-12.8%、20.75%。其间虽有波动，但整体为正向增长。

日前华能水电披露年报，2022年公司实现营业收入211.42亿元，同比增长4.65%；净利润和扣非净利润分别为68.01亿元、68.22亿元，同比增长16.51%、21.17%，均达到公司上市以来最高水平。

2022年，华能水电全年完成发电量1006.19亿千瓦时，同比增6.59%，售电量993.16亿千瓦时，同比增5.99%，已投产装机容量达2356.38万千瓦。

华能水电表示，虽然2022年澜沧江流域来水总体同比偏枯近一成，其中乌弄龙、小湾、糯扎渡断面年累计来水同比分别偏枯12.3%、5.9%和1.7%，但通过梯级水库群优化调度释放梯级蓄能，使得2022年发电量同比增加。同时，2022年云南省内用电需求大幅增长，公司充分发挥流域调节优势保供应，发电量同比增加。

不过，由于2022年汛期来水不足，导致2023年初水电梯级蓄能同比减少61.37亿千瓦时，叠加一季度澜沧江流域来水同比偏枯一成因素影响，一季度华能水电实现营业收入37.32亿元，同比减少5.31%。但受到部分发电机组、配备电设备及水工机械12年折旧年限陆续到期影响，同时公司带息负债规模和融资成本同比减少，财务费用同比降低17.7%，一季度公司净利润和扣非净利同比增长8.25%、8.29%至8.03亿元、8.02亿元。

若四川能源开发公司并表，将进一步提升华能水电的盈利能力。此次华能水电披露，截至2022年底，四川能源开发公司资产总额187.52亿元，所有者权益52.87亿元，营业收入24.39亿元，利润总额8.21亿元，净利润6.86亿元。

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