新一期LPR料迎下调货币政策调控将进一步发力

降息后，新一期贷款市场报价利率于20日出炉业内人士表示，LPR跟降是大概率事件LPR将及时充分反映市场利率变化，有力推动降低企业综合融资成本后续稳定经济增长需要货币政策调控进一步发力，一季度降准仍然可期

LPR大概率跟降

专家认为，17日中期借贷便利和公开市场操作利率下降后，即将公布的LPR跟降是大概率事件。

在现行LPR锚定MLF利率的框架下，MLF利率的下降会带来LPR的下降，1年期LPR或跟随下降10个基点国金证券首席经济学家赵伟称

东方金诚首席宏观分析师王青认为，在MLF利率下降后，1年期和5年期以上LPR均会随之降低，5年期以上LPR如果降低，将起到稳定房地产市场预期的作用。据统计，9月，10月公开市场逆回购操作量分别达18万亿元和39万亿元，明显高于今年3月到8月平均2717亿元的规模。MLF操作则连续实施等额续做。在公开市场操作中，期限较短的逆回购操作占比上升，突出灵活性。

在现行形成机制下，LPR报价=MLF利率+报价行加点，那么20日报价行会否进一步压缩加点，让LPR降幅大于MLF利率降幅光大证券首席固定收益分析师张旭预计，LPR加点幅度将保持不变MLF利率可以在短期内根据政策导向做出快速反应因此，MLF利率的下降更容易实现引导贷款市场利率下行的政策目标，对短期目标的调控效果较好张旭说

5年期以上LPR降幅成看点

虽然市场已对LPR下行形成一致预期，但对于两个期限的LPR下降幅度仍存争议，尤其是5年期以上LPR与房贷挂钩而备受关注。

不少专家认为，本月5年期以上LPR会有所降低平安证券首席经济学家钟正生认为，在各类调控政策作用下，目前投资性和投机性购房需求已得到遏制5年期以上LPR下降对于部分持币观望的刚需购房者而言，可起到节约成本，稳定信心的积极作用，有助于更好满足合理的住房需求

从降幅看，有专家认为，两者下降幅度将保持一致民生银行首席研究员温彬预计，出于促进实体经济融资成本稳中有降的目的，20日1年期和5年期以上LPR报价大概率将同步下降10个基点

也有专家认为，两者降幅可能不同，1年期LPR降幅或更大，与房贷挂钩的5年期以上LPR降幅会较为保守光大证券首席银行业分析师王一峰预计，两个期限的LPR或不对称下降，预计20日1年期LPR可能下降5至10个基点，5年期以上LPR可能下降5个基点

降准仍可期

专家表示，17日降息后，短期内政策利率再次下降的可能性减小，不过稳定经济增长需要货币政策调控进一步发力，一季度降准仍然可期，尤其是监管部门日前明确表示存款准备金率仍有一定下调空间。。

信达证券宏观首席分析师解运亮表示，为满足存款增长需要，2022年银行准备金账户需净增加1.5万亿元，纯靠MLF投放并不现实，还需要降准至少1次考虑到财政靠前发力，一季度降准的可能性最大

中信建投证券首席经济学家黄文涛认为，伴随着春节流动性紧张，税期到来，特别是一季度专项债提前批开始发行的情形下，市场流动性面临一定程度的紧张局面按照以往经验，降息之后大概率将配合降准继续释放流动性

近期，美联储货币政策加速紧缩，部分人士担忧可能对我国货币政策调控造成掣肘对此，钟正生表示，即便2022年美联储加速紧缩，我国货币政策仍将以我为主

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