资金面充裕预期增强“债牛”强势延续

在央行加量开展逆回购操作，释放流动性充裕信号后，国债期货昨日再度全线大涨，截至收盘，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.05%同时，10年期国债收益率跌破重要关口，昨日15时55分，10年期国债收益率下行2.5个基点，报2.6788%，跌破2.7%

业内人士认为，对于流动性合理充裕的预期是此次延续债牛态势的核心逻辑——主要货币工具利率接连下调，彰显货币政策工具的总量和结构双重功能持续发挥作用人民银行明确稳健的货币政策灵活适度，保持流动性合理充裕的主动作为不变中国邮储银行研究员娄飞鹏说

节前加量14天逆回购

人民银行1月24日公告称，为维护春节前流动性平稳，2022年1月24日人民银行以利率招标方式开展了1500亿元14天期逆回购操作，中标利率2.25%鉴于当日有1000亿元逆回购到期，因此单日净投放500亿元

上一次开展14天期逆回购操作，还是1个月前:为维护年末流动性平稳，2021年12月24日人民银行以利率招标方式开展14天期逆回购操作100亿元，中标利率2.35%10个BP的降息幅度与上周开展的中期借贷便利，7天期逆回购利率等货币政策工具的利率降幅一致

春节前央行呵护流动性是惯例业内人士表示，从往年经验看，临近春节前市场流动性需求通常会有所上升，为满足市场流动性需求，央行往往会采取不同期限组合工具投放流动性

娄飞鹏说，受临近春节居民提现需求增加，财政政策靠前发力政府债券发行规模明显增大等影响，1月份的流动性仍有一定压力。

人民银行开展14天逆回购操作，不仅可以与财政政策协同发力稳定宏观经济，也可以提高对居民提现需求的满足程度同时，期限跨春节也可以降低春节后的流动性淤积娄飞鹏说

一位险资高级投资专员表示，14天逆回购利率下降和此前央行其他政策工具的利率调降是同步的基本符合市场预期，少量净投放显示出央行调降资金价格的态度，有助于引导市场利率中枢适度下移他说

国债期货，现券双双走强

昨日，国债期货各主力合约全线收涨据Wind数据显示，10年期国债期货主力合约昨日收盘涨0.16%截至昨日收盘，10年期国债期货报收101.500元，上涨0.165元，涨幅0.16%，5年期国债期货报收102.620元，上涨0.155元，涨幅0.15%，2年期国债期货报收101.465元，上涨0.050元，涨幅0.05%

截至昨日15时55分，10年期国债收益率下行2.5个基点，报2.6788%10年期国开债收益率下行3.5个基点报2.9175%

业内人士普遍认为，国债现券和期货双双走强，体现出市场资金面合理充裕预期增强，情绪乐观。

上述险资高级投资专员表示，目前10年期国债利率跟随政策利率下行趋势明显，突破2.7%的整数点位，信号意义更大。

江海证券首席经济学家屈庆表示，10年期国债利率跌破2.7%，说明目前市场情绪相对乐观，整个市场顺势而为总体来看，这个利率偏低，‘宽信用’发力后债券市场仍存风险他说

中信证券固定收益团队表示，对于债市而言，宽货币和宽信用之间仍在角力宽货币的确定性更强，宽信用预期有待一季度经济金融数据的落地和验证考虑到市场流动性后续仍有进一步充裕的可能性，因此市场利率下行趋势或未完结，预计国债收益率底部在2.6%附近，调整风险可能出现在二季度

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