鲁阳节能002088：控股股东发起要约收购期待迈上成长新台阶

事件:2022年4月27日，公司控股股东基纳亚太对公司发起部分要约收购招标价格为21.73元/股，数量为1.26亿股奈亚太与沂源县南马街集体资产管理中心签署了《战略合作备忘录》，并就收购成功后双方的战略合作进行了约定注:本次投标报价的期限为30个自然日如果提前发售的股份数量不足1.16亿股，本次要约收购自始不生效注:Kinai是世界陶瓷纤维材料的领导者点评:基纳亚太预计持股50%以上:截至2022年4月17日，基纳亚太持有公司1.42亿股股份，约占总股本的28.14%如果本次收购完成，基纳亚太最多将持有2.68亿股，持股比例将升至53%控股股东本次收购的目的是进一步巩固对公司的控制权，增强股权结构的稳定性如果本次要约收购顺利完成，控股股东将凭借自身的业务经验和资源优势，进一步支持和推动公司的成长和业务发展若要约收购成功，基纳亚太承诺增加对公司资源的投入:根据基纳亚太与南马签署的战略合作备忘录，若收购顺利完成，基纳亚太承诺如下:1)不会将公司从怡园迁走，基纳的持股比例将增至50%以上，这将赋予其持续投资公司(包括高科技投资)的源动力，2)齐耐—鲁阳节能五年发展规划已经制定，预计将加大固定资产投资，用于优化产业结构，挖掘生产潜力，稳步提升销量，主要集中在尾气治理，特种纤维，工业热管理等方面3)将公司打造成为Kinai在中国的特殊材料生产，R&D和创新中心及主要产业平台，逐步将其在中国的业务整合到这个平台上，未来所有投资都将在这个平台上运作，4)升级现阶段纳入新技术支持公司的PCW氧化铝产品，5)保持庐阳节能现有核心管理团队的稳定，将公司打造成为本土智慧与国际视野相结合的创新型企业要约收购价格存在明显溢价，公司可能迎来持续赋能:截至2022年4月26日，公司股价为13.10元，此要约收购价格溢价明显此前，基纳亚太作为公司控股股东，拥有资源和技术赋能，但实力相对有限根据承诺，如果Kinai持股超过50%，将注入更多资产和技术，公司将成为其在中国的产业和投资运营平台此外，Kinai强调核心管理团队的稳定性，目前的管理风格有望继续实现双赢利润和估值评级:高耗能行业节能改造是大势所趋，公司技术和成本优势领先行业所以供给侧营销体制改革带来市场份额提升+节能减碳趋势推动市场需求扩大的宏大逻辑依然会被演绎如果控股股东要约收购成功，公司业务结构有望迎来质的改善，增长天花板将继续打开我们维持公司22—24年EPS预测1.23，1.56，1.90元，维持买入评级风险:行业需求增长不及预期，公司的市场份额并没有像预期的那样提高，新业务发展不及预期，岩棉业务恢复不及预期，现金分红比例大幅降低，这个要约收购不会生效

TCL家电集团对STOma股东的要约收购非常明确，就是以这种方式大规模集中权力。即计划通过部分要约收购方式收购49亿股。收购完成后，TCL家电集团和中新荣泽将共同持有STOma至多50%的股份。为表示诚意，TCL家电集团报价6元/股。

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