南王科技业绩升产品降价原料涨价股东华莱士兼大客户
中国经济网编者按:深交所创业板上市委员会定于8月10日召开2022年第50次上市委员会审核会议，审核福建王楠环保科技股份有限公司首发上市申请
王科技本次拟在深交所创业板发行不超过4878万股，全部为新股，占发行后总股本的比例不低于25%保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，保荐代表人为周，郭锡波
公司拟募集资金62，680.01万元，用于年产2247万张绿色纸制品智能工厂建设项目，纸制品包装生产及销售项目。
王科技主营业务为纸品包装的研发，生产和销售，主要产品为环保纸袋和食品包装。
截至招股说明书签署日，陈凯生直接持有公司股份3480万股，占股份的23.78%作为惠安中汇和晋江永瑞的执行事务合伙人，间接控制公司12.69%的股份，本人直接和间接控制36.47%的股份，为公司控股股东和实际控制人
值得注意的是，王楠科技在招股说明书中提示了控制权变更的风险本次发行前，惠安华盈持有王楠科技14.63%的股份，惠安创辉持有7.46%的股份，黄蓉持有2.32%的股份，陈小芳持有1.96%的股份，陈正持有1.37%的股份这些股东都是华莱士的关联方，合计持有王楠科技27.74%的股份
虽然惠安华盈和惠安创辉已签署《不存在一致行动关系，不谋求控制权的承诺函》，但仍可能存在控制权变更的风险，可能对公司未来的业务发展，经营业绩和人员管理产生不利影响。
2019年至2021年，王楠科技营业收入分别为69141.08万元，84821.12万元和119535.55万元，净利润分别为6400.18万元，6615.27万元和8401.52万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为6059.32万元，6066.54万元和7955.09万元，经营活动产生的现金流量净额分别为7，606.71万元，7，852.19万元和17，626.20万元。
同期公司销售商品和提供劳务收到的现金分别为73，274.75万元，89，984.85万元和129，753.13万元，主营业务收入分别为67，825.78万元，83，323.87万元和117，664.65万元。
2022年上半年，公司实现营业收入50588.85万元，同比下降7.63%，净利润2972.13万元，同比下降4.86%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润2720.42万元，同比下降5.23%。
根据已实现的经营业绩，在手订单，市场环境及合理预测，王楠科技预计2022年1—9月营业收入为8万~ 83万，同比变动—6.25% ~—2.73%，归属于母公司所有者的净利润5100万元~ 5500万元，同比变动—5.65% ~ 1.75%，归属于母公司所有者的净利润4750万元~ 5150万元，同比变动—6.44% ~ 1.44%。
招股书显示，报告期内，王楠科技进行了两次现金分红，金额共计3365.31万元。
招股书显示，王楠科技更正会计差错，公司2019年净利润由6，399.01万元调整为6，400.17万元，影响比例为0.02%，2020年净利润将由6604.64万元调整至6615.26万元，影响比例为0.16%。
招股书显示，王楠科技生产过程中使用的主要原材料为原纸，在生产成本中占比很高根据敏感性分析，原纸价格每上涨10%，将导致公司毛利率下降4.34%2019年至2020年，公司原纸采购均价分别为5873.58元/吨和5512.55元/吨2021年，由于纸浆价格上涨，公司原纸采购均价上涨至6，249.56元/吨
2019年至2021年，王楠科技主营业务毛利率分别为26.91%，21.06%和19.14%，剔除运输及手续费的主营业务毛利率分别为26.91%，25.18%和23.34%，持续下降。
产品方面，公司环保纸袋毛利率分别为30.92%，27.91%和24.50%，同比分别下降3.01%和3.41%，食品包装毛利率分别为22.69%，21.68%，21.85%，变动幅度分别为—1.01%，0.17%。
招股书显示，王楠科技的两大产品环保纸袋和食品包装的单价均有所下降。
2019年至2021年，公司环保纸袋销售单价分别为61.93元/百，50.96元/百和47.72元/百，同比分别下降17.71%和6.36%，食品包装销售单价分别为10.41元/百，10.05元/百和9.42元/百，同比分别下降3.46%和6.27%。
招股书显示，王楠科技对关联方Wallace的销售金额较高2019年至2021年，公司对华莱士的销售金额分别为10，546.05万元，13，549.29万元和18，790.26万元，占公司当期营业收入的15.25%，15.97%和15.72%
值得注意的是，惠安华影，惠安创辉，黄蓉，，李等股东均为华莱士的关联方，合计持有科技27.74%的股份，仅次于实际控制人，华莱士在2019年至2021年一直是科技的第二大客户。
招股书显示，王楠科技上市募集资金38，853.14万元用于每年22.47亿绿色纸制品智能化工厂建设项目，23，826.87万元用于纸制品包装生产销售项目。
年产22.47亿张绿色纸制品智能工厂建设项目，公司每年新增绿色纸袋7.96亿个，新增食品包装14.52亿个，纸制品包装产销项目建成投产后，将增加环保纸袋产能5.98亿只/年，增加食品包装产能3.89亿只/年。
从现有产能来看，2019—2021年，王楠科技环保纸袋产能分别为5.88亿只，10.2亿只，14.85亿只，食品包装产能分别为33.71亿，40.84亿，59.06亿。
2019—2021年，王楠科技产能利用率分别为94.33%，87.93%，93.74%，产销率分别为100.11%，101.53%，98.72%，在波动中下降。
深交所也关注王楠科技的新增产能能否被充分消化深交所在问询函中要求王楠科技说明募投项目的目标客户，项目实施依据及前期市场开拓情况，产能是否能完全消化等结合现有产能利用率，产销率和手头订单
2019年至2021年各期末，王楠科技资产总额分别为68790.78万元，87028.22万元和106269.37万元，流动资产分别为40513.92万元，46572.97万元和48466.73万元，其中货币资金10513.97万元
各期末，王楠科技负债总额分别为17，214.22万元，30，386.83万元和41，375.51万元，流动负债分别为15，440.29万元，27，445.66万元和32，177.63万元，其中短期借款分别为3，489.48万元。
2019年至2021年各期末，王楠科技资产负债率分别为25.02%，34.92%，38.93%，行业平均水平为30.67%，30.42%，32.95%，王楠科技的流动比率分别为2.62，1.70和1.51，行业平均水平为2.39，2.77和2.61，王楠科技的速动比率分别为1.81，1.13和0.90，行业平均水平为1.98，2.33和2.13。
2019年至2021年各期末，王楠科技应收账款账面余额分别为10，439.57万元，13，554.75万元和14，743.11万元，占营业收入的比例分别为15.10%，15.98%和12.33%公司计提应收账款坏账准备分别为699.03万元，792.93万元，835.74万元
各期末王楠科技的应收账款周转率分别为8.35，7.54，8.96，行业平均水平为4.59，4.63，5.51。
2019年至2021年各期末，王楠科技存货账面价值分别为12492.31万元，15621.83万元和19364.81万元，占总资产的比例分别为18.16%，17.95%和18.22%。
各期末王楠科技的存货周转率分别为4.68，4.78，5.54倍，行业平均水平为6.11，6.12，6.58。
2019年至2021年，王楠科技的劳务外包数量分别为112，450和349公司员工总数分别为1250人，1326人和1820人，劳务外包人员占员工总数的比例分别为8.96%，33.94%和19.18%
在深交所对王楠科技的问询函中，考虑到劳务外包对当前发行人员工的比例及劳务外包合同的具体约定，要求说明公司是否存在利用劳务外包规避《劳务派遣暂行规定》的行为王科技回复称，公司及子公司的用工方式不属于劳务派遣，不存在利用劳务外包规避《劳务派遣暂行规定》的情况
纸制品制造商冲刺创业板，以筹集6.3亿元。
王科技主营业务为纸品包装的研发，生产和销售，主要产品为环保纸袋和食品包装。
截至招股说明书签署日，陈凯生直接持有公司股份3480万股，占股份的23.78%作为惠安中汇和晋江永瑞的执行事务合伙人，间接控制公司12.69%的股份，本人直接和间接控制36.47%的股份，为公司控股股东和实际控制人
值得注意的是，王楠科技在招股说明书中提示了控制权变更的风险本次发行前，惠安华盈持有王楠科技14.63%的股份，惠安创辉持有7.46%的股份，黄蓉持有2.32%的股份，陈小芳持有1.96%的股份，陈正持有1.37%的股份这些股东都是华莱士的关联方，合计持有王楠科技27.74%的股份
虽然惠安华盈，惠安创辉已签署《无一致行动人，无控制权承诺函》，但陈凯生及其控制的晋江永瑞，惠安中辉已出具上市后锁定其股份36个月的承诺，且惠安华盈，惠安创辉均未向公司委派董事，有助于确保本次上市后陈凯生对公司的控制权，但仍可能存在控制权变更的风险，可能影响公司未来的业务发展和经营业绩。
王科技本次拟在深交所创业板发行不超过4878万股，全部为新股，占发行后总股本的比例不低于25%保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，保荐代表人为周，郭锡波
公司拟募集资金62，680.01万元，用于年产2247万张绿色纸制品智能工厂建设项目，纸制品包装生产及销售项目。
2019年至2021年，王楠科技营业收入分别为69141.08万元，84821.12万元和119535.55万元，净利润分别为6400.18万元，6615.27万元和8401.52万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为6059.32万元，6066.54万元和7955.09万元，经营活动产生的现金流量净额分别为7，606.71万元，7，852.19万元和17，626.20万元。
同期公司销售商品和提供劳务收到的现金分别为73，274.75万元，89，984.85万元和129.7万元，主营业务收入分别为67，825.78万元，83，323.87万元和117，664.65万元。
2022年上半年，公司实现营业收入50588.85万元，同比下降7.63%，净利润2972.13万元，同比下降4.86%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润2720.42万元，同比下降5.23%。
根据已实现的经营业绩，在手订单，市场环境及合理预测，王楠科技预计2022年1—9月营业收入为8万~ 83万，同比变动—6.25% ~—2.73%，归属于母公司所有者的净利润5100万元~ 5500万元，同比变动—5.65% ~ 1.75%，归属于母公司所有者的净利润4750万元~ 5150万元，同比变动—6.44% ~ 1.44%。
报告期内现金分红3365万元。
招股书显示，报告期内，王楠科技进行了两次现金分红，金额共计3365.31万元。
经公司2019年第六次临时股东大会审议通过，公司以截至2019年12月24日总股本146，317，928股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.30元，本次利润分配金额为19，021，330.64元这种利润分配已经实行
经2020年第四次临时股东大会审议通过，公司以截至2020年10月21日总股本146，317，928股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元，利润分配金额为14，631，792.80元这种利润分配已经实行
2年会计差错更正
招股书显示，王楠科技更正会计差错，公司2019年净利润由6，399.01万元调整为6，400.17万元，影响比例为0.02%，2020年净利润将由6604.64万元调整至6615.26万元，影响比例为0.16%。
近三年来，原纸的平均购买价格有所上涨。
招股书显示，王楠科技生产过程中使用的主要原材料为原纸，在生产成本中占比很高根据敏感性分析，原纸价格每上涨10%，将导致公司毛利率下降4.34%
2019年至2020年，公司原纸采购均价分别为5873.58元/吨和5512.55元/吨2021年，由于纸浆价格上涨，公司原纸采购均价上涨至6，249.56元/吨
毛利率下降，两种产品的单位销售价格都下降。
2019年至2021年，王楠科技主营业务毛利率分别为26.91%，21.06%和19.14%，剔除运输及手续费的主营业务毛利率分别为26.91%，25.18%和23.34%，持续下降。
产品方面，公司环保纸袋毛利率分别为30.92%，27.91%，24.50%，同比下降3.01%，3.41%，食品包装毛利率分别为22.69%，21.68%，21.85%，变动幅度为—1.01%，0.17%。
招股书显示，王楠科技的两大产品环保纸袋和食品包装的单价均有所下降。
2019年至2021年，公司环保纸袋销售单价分别为61.93元/百，50.96元/百和47.72元/百，同比下降17.71%和6.36%，食品包装销售单价分别为10.41元/百，10.05元/百和9.42元/百，降幅分别为3.46%和6.27%。
关联交易占营收16%的股东华莱士也是第二大客户。
招股书显示，王楠科技对关联方Wallace的销售金额较高2019年至2021年，公司对华莱士的销售金额分别为10，546.05万元，13，549.29万元和18，790.26万元，占公司当期营业收入的15.25%，15.97%和15.72%
王楠科技表示，虽然公司建立了较为完善的公司治理体系，关联交易价格公允，不依赖关联方，但在可预见的未来，公司与华莱士的业务合作仍将继续存在，公司仍存在大额关联方销售的风险。
值得注意的是，惠安华影，惠安创辉，黄蓉，，李等股东均为华莱士的关联方，合计持有科技27.74%的股份，仅次于实际控制人，华莱士在2019年至2021年一直是科技的第二大客户。
对筹集资金，扩大产能和消化能力的怀疑
招股书显示，王楠科技上市募集资金38，853.14万元用于每年22.47亿绿色纸制品智能化工厂建设项目，23，826.87万元用于纸制品包装生产销售项目。
年产22.47亿张绿色纸制品智能工厂建设项目，公司每年新增绿色纸袋7.96亿个，新增食品包装14.52亿个，纸制品包装产销项目建成投产后，将新增环保纸袋产能5.98亿只/年，食品包装产能3.89亿只/年。
从现有产能来看，2019—2021年，王楠科技环保纸袋产能分别为5.88亿只，10.2亿只，14.85亿只，食品包装产能分别为33.71亿，40.84亿，59.06亿。
不过，深交所关注的是王楠科技的新增产能能否被充分消化深交所在问询函中要求王楠科技说明募投项目的目标客户，项目实施依据及前期市场开拓情况，产能是否能完全消化等结合现有产能利用率，产销率和手头订单
2019—2021年，王楠科技产能利用率分别为94.33%，87.93%，93.74%，产销率分别为100.11%，101.53%，98.72%，在波动中下降。
关于产能消化问题，王楠科技在回复中称，公司2021年产品销量约为68.4亿台假设未来三年每年15%的保守增长率，预计2024年产品销量将达到104.03亿台，较2021年增长35.63亿台新产品需求可以吸收本项目的新增产能
但王楠科技在回复中并未透露选择15%作为未来三年年增长率的原因，也未说明年增长率15%的合理性。
2021年末，总资产10.6亿元，负债4.1亿元。
2019年至2021年各期末，王楠科技资产总额分别为68790.78万元，87028.22万元和106269.37万元，流动资产分别为40513.92万元，46572.97万元和48466.73万元，其中货币资金10513.97万元
各期末，王楠科技负债总额分别为17，214.22万元，30，386.83万元和41，375.51万元，流动负债分别为15，440.29万元，27，445.66万元和32，177.63万元，其中短期借款分别为3，489.48万元。
2019年至2021年各期末，王楠科技资产负债率分别为25.02%，34.92%，38.93%，行业平均水平为30.67%，30.42%，32.95%。
王楠科技的流动比率分别为2.62，1.70和1.51，行业平均水平为2.39，2.77和2.61。
王楠科技的速动比率分别为1.81，1.13和0.90，行业平均水平为1.98，2.33和2.13。
2021年应收账款1.47亿元
2019年至2021年各期末，王楠科技应收账款账面余额分别为10，439.57万元，13，554.75万元和14，743.11万元，占营业收入的比例分别为15.10%，15.98%和12.33%公司计提应收账款坏账准备分别为699.03万元，792.93万元，835.74万元
各期末王楠科技的应收账款周转率分别为8.35，7.54，8.96，行业平均水平为4.59，4.63，5.51。
库存规模快速增加。
2019年至2021年各期末，王楠科技存货账面价值分别为12492.31万元，15621.83万元和19364.81万元，占总资产的比例分别为18.16%，17.95%和18.22%。
各期末王楠科技的存货周转率分别为4.68，4.78，5.54倍，行业平均水平为6.11，6.12，6.58。
劳务占19%。
2019年至2021年，王楠科技的劳务外包数量分别为112，450和349公司员工总数分别为1250人，1326人和1820人，劳务外包人员占员工总数的比例分别为8.96%，33.94%和19.18%
在深交所对王楠科技的问询函中，要求结合劳务外包对当前发行人员工的比例及劳务外包合同的具体约定，说明公司是否存在利用劳务外包规避《劳务派遣暂行规定》的行为。
王科技回复称，公司及子公司的用工方式不属于劳务派遣，不存在利用劳务外包规避《劳务派遣暂行规定》的情况。
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